投資價值的本質是什麼

中國股市炒到現在到底還有沒有投資價值,不僅中小投資者,甚至衆多資深市場人士、學者都感到迷惑,按我的理解,關於投資價值問題的探討應從以下兩個方面着手：

一、傳統意義上的投資價值。傳統投資觀認爲：買股票等於投資上市公司,投資上市公司就是要與企業共同分享現有的利潤以及今後可能的成長。那麼,市盈率和成長性等等大家耳熟能詳的指標或定義就顯得非常的重要。個人認爲,如果按這種標準來研判目前的中國股市,那麼,總體而言,市場是沒有投資價值的。甚至許多新股按發行價來投資也沒有這種意義上的投資價值。包括績優股、ST股等等在內的市場所有品種,絕大部分是不能夠給予投資者以滿意甚至是基本的回報（因爲它們沒有這種能力）,所謂的績優股與ST股只是形式上的不同,沒有本質上的區別。打個不很恰當的比喻,一個考10分的學生與考30分的學生沒有什麼本質的區別,都是差生,都得補考或留級。

二、籌碼意義上的投資價值。如果把股票與上市公司分離開來,並把股票當作資金追逐的籌碼,那麼,目前市場存在的種種現象就可以找到答案,得到解釋。按這種理論,眼下市場的大多數品種不僅具有投資價值,而且還有相當大的潛力。籌碼意義上的價值與傳統意義上的投資價值的定位有着本質上的不同,後者按市盈率、行業以及公司成長性等等定價,而前者的價值主要體現在籌碼的集中或是分散。籌碼集中度高,並被實力機構持有,其投資價值就大,上升的潛力就足。反之亦然。許多績優股爲什麼總漲不起來,就因爲籌碼無法有效集中,許多散戶把它們抱在懷裏當寶貝,因此就沒有籌碼意義上的投資價值。ST、pT熱炒的原因其實很簡單,也就是籌碼容易集中,許多人把它們當作短線品種,主力一震倉,溜之唯恐不及。籌碼集中度一提高,投資價值自然也“水漲船高”了。

績優股不漲,ST、pT活躍是目前中國股市最引起非議的問題之一。績優股不漲是目前市場的結果,其表面原因是業績良好並且穩定從而缺乏可以炒作的'想象空間,但是其真正的原因就是籌碼無法有效集中。一旦連廣大中小投資者也對績優股棄之如蔽履,那它們的春天也就來了。同樣,由於盈利效應的迅速擴散,ST、pT的愛好者隊伍的不斷地壯大,目前T類個股尤其是其中的中低價股的籌碼收集的難度增加很多,即使撇開政策面的風險不談,我相信總有一天,當許許多多的人都非ST不愛,愛上了就抱住不放的時候,這一板塊的好日子也就到頭了。其原因也是籌碼意義上的投資價值減少乃至消失。當然,總體感覺這種時候還早,因爲還有那麼多的人對ST、pT咬牙切齒,深惡痛絕,還有那麼多的人有“賊心”（看着心癢買一點）沒有“賊膽”（一旦下跌就睡不好覺）。

至於籌碼意義上的投資價值是否引發市場泡沫,我想答案是肯定的,在這裏就不展開了。而實力機構控制籌碼使其升值之後,如何讓市場認可（傳統意義上的價值認可）,這也涉及到股市中的另一個熱門話題——莊家的本質,這也是後話。

最後想強調一點,目前許多人認爲,既然中國股市沒有投資價值（傳統意義上的）,那我們就投機吧。我說,先要弄清楚什麼叫投機？如果把投機當做今天買明天賣的短線頻繁進出,我覺得大多數人並沒有這個本事。我的奉勸是：沒有金剛鑽,不攬瓷器活。而如果把長期持有績優成長股之外的投資策略都當做投機,或把上述籌碼意義上的投資也當做投機,那麼,我認爲,中國股市的投機空間巨大,也具備了我們這些“投機分子”賴以生存的基礎條件。