價值投資者需要注意的價值陷阱
價值投資的價值陷阱是什麼?價值投資的價值陷阱有哪些?有幾類股票容易是價值陷阱?
第一類是被技術進步淘汰的。這類股票未來利潤很可能逐年走低甚至消失,即使PE再低也要警惕。例如數碼相機發明之後,主業是傳統相機膠捲的柯達的股價從14年前的90元一路跌到現在的3元多,就是標準的價值陷阱。所以價值投資者一般對技術變化快的行業特別謹慎。
第二類是贏家通吃行業裏的小公司。所謂贏家通吃,顧名思義就是行業老大老二搶了老五老六的飯碗。在全球化和互聯網+的時代,很多行業的.集中度提高是大勢所趨,行業龍頭在品牌、渠道、客戶黏度、成本等方面的優勢只會越來越明顯,這時,業內的小股票即使再便宜也可能是價值陷阱。
第三類是分散的、重資產的夕陽產業。夕陽產業,意味着行業需求沒增長了;重資產,意味着需求不增長的情況下產能無法退出(如退出,投入的資產就作廢了);分散,意味着供過於求時行業可能無序競爭甚至價格戰。因此,這類股票的便宜是假象,因爲其利潤可能將每況愈下。
第四類是景氣頂點的週期股。在經濟擴張晚期,低PE的週期股也常是價值陷阱,因爲此時的頂峯利潤是不可持續的。所以週期股有時可以參考PB和PS等估值指標,在高PE時(谷底利潤)買入,在低PE時(頂峯利潤)賣出。另外,買賣週期股必須結合自上而下的宏觀分析,不能只靠自下而上選股。
第五類是那些有會計欺詐的公司。但是這類陷阱並不是價值股所特有,成長股中的欺詐行爲更爲普遍。
這幾類價值陷阱有個共性,那就是利潤的不可持續性,因此,目前的便宜只是表象,基本面進一步惡化後就不便宜了。
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