季度有色金屬行業投資策略報告

延續一貫的邏輯分析思路，繼續看好具有核心競爭力的加工型公司和小有色金屬公司，同時建議投資者關注全流通背景下資產重組帶來的投資機會。

與中期投資策略相比，行業基本面和投資策略基本沒有變化：繼續看好具有核心競爭力的加工型公司和小有色金屬公司。

具體子行業繼續看好鈦、鎢、鋅和黃金等小有色金屬行業：從各個子行業自身週期的運行趨勢來看，鈦、黃金的上升週期依然強勁，鎢處於比較平穩的發展期、鋅在基本金屬中相對比較強勢。

具體推薦公司：繼續強烈推薦具有核心競爭力的加工型公司廈門鎢業和寶鈦股份；壓濾機濾布繼續謹慎推薦資源型公司宏達股份、錫業股份、山東黃金。

近期一些資源型公司漲幅較大，我們認爲既有行業向好的因素，也有股改和超跌反彈的因素。對於資源型公司，投資者還是要以逢低做交易爲主，不易盲目追高。資源型公司股票價格遠遠領先行業見頂回落的風險，投資者要時刻警惕，山東鋁業和銅都銅業就是兩個前車之鑑。

冶煉型公司（主要指電解鋁）的投資機會依然有待觀察：近期國際氧化鋁的價格出現了繼續上漲的趨勢，中國鋁業又一次上調氧化鋁的'出廠價格（關注山東鋁業短期的交易性機會），因此對於電解鋁公司我們認爲投資機會依然有待觀察，建議關注雲鋁股份。

長期看，加工型公司依然是投資者獲取穩定收益的品種：繼續看好廈門鎢業和寶鈦股份，濾布同時關注其它行業處於底部的加工型公司和未來即將上市的高新張銅等銅業加工型公司。

關注全流通背景下資產重組帶來的投資機會：隨着股改的推進，全流通背景下併購重組的時代即將到來，建議投資者關注由此帶來的投資機會。