中小投資者的中長期投資策略

一、立足中線或中長線

短線對投資者的技術和素質要求極高，可以說多數中小投資者都不適合做短線。一般短線成功率達到70%左右的投資者，他們的投資收益往往也只是略有盈利或持平，虧損一不小心就會將成功的盈利抹去。相對而言，中線投資和長線投資可能要簡單得多，勝算的概率也要大得多。

1．A股市場的波動特點是典型的中級行情

觀察上證指數週K線圖的每一個大底和每一個大頂，可以清晰地發現，上證指數的運行是典型的中級波動行情。我所說的中線，是指一波行情完整的頂底波動。如2005年的998點到2007年的6124點，同理，6124點到1664點又是一波中級下跌。1664點反彈後的行情，亦是一波周線級別的中級行情，這個行情到現在還沒有走完。

2．中級行情的關鍵，對大勢的把握，對頂底的把握

大勢判斷是做中級行情的核心要素之一。大勢處於什麼階段，是頂，是底，還是山腰？

一般地，一波中級行情，底只有一個——無論是簡單底還是複雜底（如雙底、三重底、頭肩底、底部三角形等）。同樣地，頂也只有一個，無論是簡單頂還是複雜頂。我們把中線投資轉化成兩個問題：對中級頂部和中級底部的尋找。

有三種辦法可以有助於我們尋找到中級底：一是用垃圾股月K線圖尋找中級底部。打開垃圾股月K線圖，復權以後，看看它的歷史底部價格與現在價格相差多遠，相差不遠，表明底部或底部區域來臨，相差較遠，表明還不是底部價格。

二是用優質股月K線圖判斷中級底部。打開優質股月K線圖，不用復權，看看它的歷史底部價格與現在價格相差多遠，相差不遠，表明底部或底部區域來臨，相差較遠，表明還不是底部價格。這兩種辦法的使用，有復權和不復權之別。優質股一般會經常有送配除權，判斷它的價格是頂是底，不復權的效果相對明顯。

三是市盈率法。一般地，兩市中級底部的市盈率，往往在15倍左右。當兩市平均市盈率達到20倍以下時，要注意越往下跌，離底部就越近了。另外，優質的大盤藍籌股，在底部的股價，有時會達到10倍或10倍以下市盈率。

中級底部的尋找，我個人創造了兩種特別的研究方法，其一是趨勢延伸研究。採用這種辦法，儘管不能準確地抓到最低點，但總能抓到一個相對的低位。其二是周K線組合研究，一般地，底部的周K線，多呈現縮量，橫盤，小陰小陽，很硬朗地橫在那裏。

3．做確定性的中級行情

在我看來，投資成功的關鍵，就是做確定性的中級行情。中級底部，全倉買入，中級頂部，一定要拋。

中級底部找準了，投資就具有優勢：一是成本較低，因爲大勢在底部，這時多數股票的價格都躺在底部，買價低，成本低。二是隻要耐心持有下去，一般不會虧損。

4．中級頂部也是可以找到的

通過一定的辦法，我們可以找到中級頂部。

（1）牛市中級頂部的尋找。牛市中級頂部的尋找方法有三：一是牛市三階段論有助於我們尋找到中級頂部。在牛市的第三階段，漲的一定是大盤藍籌股。二是平均市盈率法。當兩市的平均市盈率超過60倍，甚至達到近70倍時，我們要注意，對中級頂部的風險防範。三是用趨勢線解決中級頂部的問題。將牛市第三階段的上升趨勢線作出來，這條趨勢線一旦被有效跌破，行情必見中級頭部。

（2）熊市大反彈的中級頂部的尋找，方法有三：一是平均市盈率法。大B浪反彈的平均市盈率，一般在40倍左右，當行情走到這個階段時，要注意防範頂部來臨的風險。二是趨勢線法，即看它是否跌破上升趨勢。三是世界各國股指的相互印證和綜合判斷。2007年以來，A股重要頂底的波動與境外市場的`波動高度相關。因此，如果海外市場見中級頂部了，A股也比較容易見中級頂部。

二、如何選擇行業和龍頭個股

在解決了中級頂底問題以後，投資者的投資策略，下一步要解決的問題有四點：一是行業，二是牛市要炒大盤藍籌股，三是大B浪反彈的龍頭往往是題材股，四是特別要關注低市盈率的個股和板塊。

1．選股首選行業

這是我10年前講的一句話，至今仍然有效。1998年11月到1999年2月，我當時準備全倉買入萬科B，後來是在中級底部買了萬科A。買入的原因，就是基於對房地產行業的判斷。而個人分析，未來10年，房地產行業將是中國最具成長性的行業之一。正因爲如此，我重倉買入萬科A，一直持有到2007年秋天。

同樣的道理，後來我找到了鹽湖鉀肥（000792）、張裕B等長線大牛股。其方法都是基於行業判斷。

2．牛市要炒大盤藍籌股

大盤藍籌股在牛市一般有兩波上漲，有的龍頭個股在牛市的每個階段都會創新高。因此牛市炒大盤藍籌，收益一定會不錯。正常的情況下，做到10倍左右的利潤，也是可能的。

3．大B浪反彈的龍頭股往往出現在題材股之中

大盤藍籌的大漲，一般都是在大行情中出現。只要不是大行情，它們的上漲往往有限。因此，大B浪反彈的龍頭個股，往往不是大盤藍籌股，而是題材股。這一點我們一定要注意，它有助於我們在大B浪的中級反彈中，尋找到龍頭個股。在這個階段，除了做題材股外，做小盤績優股，往往也會有不錯的效果。

4．無論是大牛市還是大B浪，都要特別關注低市盈率的個股和板塊

特別是在中級底部，特別是那些低市盈率的板塊，未來漲幅會出乎多數人的意料。比如本輪行情，漲幅最大的板塊是煤炭，其次是地產。房地產是率先企穩的板塊，表明有大資金提前關注到這個板塊。這是1664點以來，兩市地產板塊漲幅能夠在前三中佔有兩席的主要原因。而當時市盈率最低的板塊是煤炭，煤炭股業績又好，因此，1664點以來，深圳採掘指數漲幅高達近400%。

三、公司分析是中小投資者市場成功之道

解決了中期頂底的問題，再抓抓龍頭個股，成功離我們就不會太遠。但要真正做到投資成功，公司分析這一關一定要過。多數中小投資者不懂實業，也看不懂報表，這兩點是他們的軟肋。

如果中小投資者要做好投資，不管他所從事的行當是否有公司上市，個人認爲，他至少要看懂他所從事的行業，看懂大家的玩兒法，看明白他們所在的行業裏的佼佼者是怎麼掙錢的。看明白了這個，其他行業就不難懂了。而從公司分析的角度，至少要看公司的年報季報，而且要看懂。如果不懂，要持之以恆地看，同時注意讀通一兩本公司財務分析方面的書。

公司分析方面，最爲重要的是兩點：一是公司的成長性，二是這種成長的可持續性。找到了一傢俱有可持續成長性的企業，一定不要輕易撒手。因爲那是高額投資利潤的主要來源。