淺談理財科學的分野與企業理財的定位

企業理財學還遠未發展成爲一門成熟的學科，因而關於企業理財問題如學科性質及定位尚沒有一個令人信服的結論，由此導致的結果是許多概念界定和觀念上的含混不清，直接制約理論和應用研究的縱深發展。本文試圖將廣義的理財界定爲對稀缺的資本要素的有效配置，從理財科學分野的角度定格出企業理財，並在此基礎上對其進行相應的定位。這種定位的目的並不在於糾纏一些概念和範疇問題，而是試圖解釋一些關乎企業理財自身發展的重要的觀念問題。

1、資本要素的稀缺性與配置效率

經濟學的基本命題之一就是經濟資源的相對稀缺性（scarcity），所以要講求經濟資源的配置效率。經濟資源的'要素構成是與主導的社會生產方式和生產力發展水平相聯繫的。在漁獵社會和原始農業社會結束之後，尤其是進入工業社會後，公認的經濟資源包括土地（實質含義爲自然資源）。勞動和資本（也有將管理才能、創業精神納入的）；到了後工業社會（或者目前喧囂甚上的“信息社會”、“知識經濟時代”），知識（信息）大有成爲新的經濟資源要素之勢。

在工業社會的生產方式下，無論在何種制度安排（institutional arrangement）之下，資本在諸要素中都處於相對佔優地位。在市場上，充當交換工具的是資本的原始實物形態——貨幣，而在其背後起媒介作用的則是根據資本的計量屬性抽象出來的概念——價值；在組織（企業）內，資本僱傭勞動成爲主流的範式，企業的剩餘索取權也留給了資本的提供者，財經會計論文《理財科學的分野與企業理財的定位（二）》。如果把市場和企業都看成是一種定價機制的話，資本就成爲定價過程的媒介或者主動者。

資本作爲一種經濟資源，典型地具有稀缺性。作爲生產要素的資本是對社會經濟活動中具體資本表現形式的抽象。相對特定主體而言，從權屬上看，資本無外乎自有資本（主權資本，權益資本）和他人資本（債權資本）之分。資本的表現形式也有一個演進的過程。從目前的斷面上看，資本的表現形式至少包括：資本的原始實物形態——貨幣資產；資本的轉換實物形態——實物資產；資本的虛擬形態——金融資產。資本的配置過程，即將不同權屬的資本轉換爲不同資本表現形式的過程。簡化、籠統地講，資本的配置過程分爲兩個方面：資本的籌措過程，即對不同權屬資本的組合過程；資本的投放過程，即不同資本表現形式的組合過程。

必須說明的是，除了市場上單純的資本品交換活動之外，尤其是在組織（企業）之中，資本作爲一種要素，其配置過程都是與其他要素的配置過程相耦合的。關於這一點，後文將從團隊生產（team Production）和契約聯結（nexus of con－tracts）的角度展開討論。

根據經濟學的宗旨，資本配置必須講求效率。資本配置的效率從理論上可以借用帕累託（Pareto）效率來闡述，在應用中，則可以分別考察資本的籌措效率（資本成本最小化）和投放效率（資本價值最大化）。必須注意的是，這裏考察的是資本配置的效率，而不是全要素配置的效率，兩者不能相互替代。同樣的道理，通過全要素意義上的企業價值來考察財務資源的配置效率，從理論上是講不通的。對於這個問題，後文將專門進行討論。