《財務成本管理》知識點之資本預算

一，所得稅和折舊對現金流量的影響

稅後成本=支出金額*（1-稅率）；稅後收入=收入金額*（1-稅率）

稅負的減少額=折舊額*稅率

1，根據直接法：營業現金流量=營業收入-付現成本-所得稅。【這裏的營業現金流量是指未扣除營運資本投資的營業現金毛流量】

2，根據間接法：營業現金流量=營業收入-付現成本-所得稅

=營業收入-（營業成本-折舊）-所得稅

=營業利潤+折舊-所得稅

=稅後淨利潤+折舊

3，根據所得稅對收入、成本和折舊的'影響計算：

營業現金流量=稅後收入-稅後付現成本+折舊低稅

三個公式，最常用的是公式3.

二，互斥項目的優選問題

1，共同年限法：假設投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然後比較其淨現值。該方法也被稱爲重置價值鏈法。

2，等額年金法

（1）計算兩項目的淨現值；

（2）計算淨現值的等額年金額；

（3）假設項目可以無限重置，並且每次都在該項目的終止期，等額年金的資本化就是項目的淨現值。

兩種方法存大共同的缺點：

1，有的領域技術進步快，目前就可以預期升級換代不可避免，不可能原樣複製；

2，如果通貨膨脹比較嚴重，必須考慮重置成本的上升，這是一個非常具有挑戰性的任務，對此兩種方法都沒有考慮；

3，從長期來看，競爭會使項目淨利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮。