一份就業報告的威力：全球金融市場受驚

在上週五強於預期的美國就業數據出爐後，美聯儲提前退出量化寬鬆貨幣政策(QE)的預期變得更爲強烈。由此，再次引發了當日全球金融市場的較大的波動。

美國勞工部(DOL)7月5日公佈的數據顯示，美國6月非農就業人口增長19.5萬人，預期增加16.5萬人，並將前兩個月的數據大幅向上修正。美國6月非農就業數據優於預期，表明美國經濟仍在持續復甦。

這似乎也將美聯儲官員近期安撫市場的言論一舉推翻。之前，美聯儲官員辯稱聯儲將“在很長一段時間裏”繼續實施QE。對美聯儲而言，最新出爐的就業報告與相對樂觀的經濟前景相符，可能強化美聯儲今年稍晚開始縮減QE。值得注意的是，華爾街投行及經濟學家們在閱讀報告後隨即將美聯儲退出QE的時間前置，摩根大通和高盛分別將此前12月收縮QE時間的預期提前至9月。

美國債市再受重擊。7月5日，美國10年期國債收益率一度飆升至2.74%，較上一交易日的2.50%上漲24個基點，逼近自2011年7月以來的最高水平。美國10年期國債收益率在短短兩個月飛速上升印證了全球金融市場對於QE退出政策對債券市場影響的擔心，自5月初以來，該收益率已累計上漲106.7個基點。

作爲一級交易商的美國銀行，美銀美林(Merrill Lynch)預計美國10年期國債收益率今年年底將達到3%，而6月初該行曾將此收益率上調至2.4%。

歐洲央行與英國央行近日均暗示沒有很快收緊政策的打算，且日本央行仍在堅定推行大規模貨幣寬鬆措施，加上美國經濟數據的持續強勁，使得美元資產更具吸引力。強勁的非農就業數據導致美元再次全線大漲，美元指數最終收於84.43，盤中一度觸及三年高位84.56;與此同時，風險貨幣全線承壓並紛紛創新低，其中英鎊、紐元對美元跌幅均逾1%，美元對日元突破101關口。

如果美國經濟繼續改善，美元的加速上漲無疑也會讓美元標價的黃金價格持續承壓，7月5日，紐約商品交易所(COMEX)主力黃金期貨合約當日下跌38.8美元，報1212.70美元。

資產管理公司BK Asset Management分析師Kathy Lien指出，表現強勁的就業報告是黃金的噩夢。就現階段而言，黃金市場的投資客痛恨任何表現良好的美國經濟數據，原因是任何好消息都將大幅推升美元匯率，其結果是金價將會下跌。此外，加拿大皇家銀行(RBC)的黃金分析師George Gero認爲，國債收益率的上升意味着黃金的`投資價值愈加惡化。

值得注意的是，與上月的“QE效應”不同，較好的非農就業報告推動了美國股市上週五三大股指全線大漲，且標普500指數創下三週來最大單日漲幅。市場分析人士指出，就業報告非常強勁對股市利好，因爲經濟數據的強勁將支持企業利潤增長。

“這是一份強勁的報告，並確保了美聯儲將於今年年中開始縮減QE的計劃。”ITG首席經濟學家Steve Blitz表示。也有分析人士指出，月度就業數據經常被修改，過分依賴任何一個月的數據都是不明智的。

市場尤爲關注本週發佈的美聯儲會議紀要，或將爲未來政策提供更多指引。不過相比紀要而言，只有宏觀數據的持續改善，確認經濟復甦前景，才能爲美聯儲最終退出QE奠定堅實基礎。