歐元區負利率 影響

【導讀】融資利率下調到0.15%，歐洲開啓負利率時代，象徵意義不亞於定量寬鬆。經濟之聲評論：歐洲央行放水對對中國影響不大。

央廣網財經北京6月6日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，面對疲弱的經濟局勢，歐洲央行採取了突破性的措施。歐洲央行剛剛把主導利率降至0.15%，同時，邊際存款利率降至-0.1%。這意味着歐洲央行將向商業銀行存放在該行的存款收費，這對與歐洲央行規模相當的一家央行來說是史無前例的舉措。除此之外，拯救歐洲經濟的舉措還包括新推定向長期再融資操作，以注入約4000億歐元流動性;宣佈加緊準備QE;暫停證券市場項目的沖銷，央行將擴大資產負債表。

經濟之聲特約評論員、中國現代國際關係研究院世界經濟所助理研究員魏亮對此解讀。

經濟之聲：我們看到，歐洲央行最新的政策包含了一些非常少見的措施，比方說實行負利率政策。同時，歐洲也準備跟隨美國的腳步實施量化寬鬆。歐洲央行也成爲歷史上第一個實施負利率的主要央行。同時，歐洲央行還調降了今年的部分經濟預期(2014年歐元區GDP至1.0%，並調降了2016年底前所有通脹預期，今年通脹率從3月的預測1.0%降至0.7%。)如何看待這種看待歐洲央行的這種舉措?

魏亮：歐洲央行此舉確實是一個突破性，是一個由量變到質變的舉措，它使用了負利率這樣一種特別非常規的手段。同時，它進一步實行了以前不願意或者是蔑視的救助，或是反危機措施。另外，它停止了證券市場計劃的沖銷，意味着它直接進行購買這些公司的債務。它進行了一些超長期定向的債務投資，意味着它這次針對目標要搞一個靶向療法，就是要對私人部門去放貸。尤其是它實行了這個名義的負利率，並不是說把這個量從0降到-0.1，而是向市場宣誓就是說歐洲央行準備採取這樣的舉措，市場最好跟着歐洲央行的指揮棒來走，否則可能後果很嚴重。

經濟之聲：但是接下來大家更關心的是歐洲央行採取樣一種負利率的態度，包括隨後可能展開這種量化寬鬆的政策，能不能夠起到實質性效果。從美國的過往的經驗來看，似乎還不錯。但是歐洲方面是不是能夠如願以償，因爲今天我也看到《華爾街日報》的文章，它會認爲說如果歐洲的銀行在零利率的時候都不願意借款，利率變爲-0.1%，情況也不大可能有什麼好轉。您怎麼樣來看?

魏亮：《華爾街日報》僅僅從靜態的角度分析，從0降到-0.1，可能僅僅是0.1個百分點。這點成本和商業銀行持有現金的成本來說，可能還不足爲道。另一方面，就是歐洲央行這麼做是開了一個口子，也就是它把名義利率能降到-0.1，也就意味這它可以把名義利率-1，或者是-2這都是一種可能性。如果歐洲央行不突破這麼一個界限，它只能在正利率上做貨幣政策的調整，利用這樣一種數量型的工具。

而它一旦變負了，就意味負多少的都是一種可能性。這種客觀性和可能性去刺激市場，作出它本身的'反應，這個影響還是比較大的。但僅僅從量上來看，現在量還很小，確實不足以跳動的，可並不代表這歐洲央行未來不會因爲這個經濟形勢作出下一步行動。就像德拉基行長所說的那樣，如果形勢不夠好，歐洲央行仍然有充足的火力準備進一步去行動。

經濟之聲：當然前面我們提到如果未來歐洲央行繼續能夠推出量化寬鬆政策的話，如果和美國做一個對比的話，它能不能取得像美國一樣效果，因爲現在我們看到美國的經濟是一個逐步復甦的狀態。

魏亮：這個很難，歐洲央行是個體量。首先，雖然歐洲是全球第一大經濟體，歐元區的體量也不小，但與美國相比，歐洲無論是歐盟也好，或者是歐元區也好，它都相對遠離國際金融權利的中心。美國實施量化寬鬆，依靠是美元，無論是貿易、金融、投資都要依靠它。所以，美國量化寬鬆的影響正面也好，負面的溢出效應也好，都會很大。但對歐元區來說，歐洲央行的影響僅僅是侷限於歐元區或者是與歐洲相關聯一些國家，相對小一些，不可能產生像美聯儲做量化寬鬆這樣的影響。

其次，歐洲央行要推量寬，是異常謹慎的。量化寬鬆是它曾蔑視的一種辦法，而且很難推出大規模的量化寬鬆。另外，如果德國反對，那根本就推不出來。

經濟之聲：當然最後我們更關心的是，這種非常規的貨幣政策對中國來說會帶來什麼樣的影響呢?

魏亮：我覺得對中國來說，影響相對來說目前來看，還是比較輕微的。因爲歐元區畢竟不像美國，它這樣一種常規貨幣政策的影響力並沒有那麼大，那麼因此它對我們國家直接影響應該說是比較輕微的。但是同時我們也可以看到，就是說歐洲央行這種舉措會不會被其他衆多國家的所學習，如果說其他國家學習的之後，它可能這樣一種擴張的環境和美日英收縮環境相膨脹的話，那麼它對資金的流動、波動性所產生的影響對我們國家就會很大一些。