2017高級會計師考試練習題

　　試題一

光華公司採用配股的方式進行融資。2010年3月21日爲配股除權登記日，以公司2009年12月31日總股本100000股爲基數，擬每10股配2股。配股價格爲配股說明書公佈前20個交易日公司股票收盤價平均值5元/股的80%，即配股價格爲4元/股。

要求：

(1)在所有股東均參與配股的情況下，計算配股後每股價格。

(2)計算每一份優先配股權的價值。

(3)假設某股東擁有10000股光華公司股票，分析是否參與配股將對該股東財富的影響(假定其他股東均參與配股)。

(4)如果公司採用定向增發融資，請說明發行定價、限售期規定、財務狀況應該滿足哪些規定。

(5)列舉企業常見的融資方式類型，指出配股融資屬於哪一種方式?簡要說明該種融資方式的優缺點。

【正確答案】 (1)配股後每股價格= (500000+20000×4)/(100000+20000)=4.8333 (元/股)

(2)每份配股權價值= (4.833-4)/5=0.167 (元)

(3)配股前價值50000元。

如果該股東行使配股權參與配股：該股東配股後擁有股票總價值爲4.833×12000=58000 (元)。也就是說，該股東花費4×2000=8000 (元)參與配股，持有的股票價值增加了8000元，其財富沒有變化。

如果該股東沒有參與配股：

配股後股票的價格爲(500000+18000×4)/(100000+18000)=4.847 (元/股)。該股東配股後仍持有10000股光華公司股票，則股票價值爲4.847×10000=48470 (元),股東財富損失了50000-48470=1530 (元)。

(4)①發行定價。發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票價格均價的90%。

②限售期規定。發行股份12個月內(大股東、戰略投資者或上市公司實際控制人認購的爲36個月)不得轉讓。

③財務狀況。最近1年及1期財務報表未被註冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告;或保留意見、否定意見或無法表示意見所涉及的重大影響已經消除。

(5)一般來說，企業的融資方式有：內部融資、債權融資、股權融資和資產銷售融資。

配股融資屬於股權融資。

股權融資的.優點在於當企業需要的資金量比較大時(比如併購)，股權融資就佔很大優勢，因爲它不像債權融資那樣需要定期支付利息和本金，而僅僅需要在企業盈利時向股東支付股利。這種融資方式也有其不足之處，比如股份容易被惡意收購從而引起控制權的變更，並且股權融資方式的成本也比較高。

【答案解析】

【該題針對“企業融資方式決策”知識點進行考覈】

　　試題二

F公司爲一家上市公司，該公司2014年有一項固定資產投資計劃(資本成本爲9%)，擬定了兩個方案：

甲方案的現金流量如下表：

乙方案：需要投資80萬元，在建設期起點一次性投入， 項目壽命期爲6年，淨現值爲75萬元。

要求：

(1)計算甲方案的淨現值。

(2)如果甲乙方案爲互斥方案，請問可以選擇哪種方法進行方案選擇更優。

(3)請具體計算各個方案的約當年金，選擇哪個方案更優。

(4)簡述約當年金法的兩個假設。

(2)因爲兩個方案壽命週期不同，因此，可以選擇重置現金流法和約當年金法。

因爲本題中沒有給出乙方案的各年的現金流量，我們可以選擇約當年金法。

(3)甲方案的約當年金=51.87/3.8897=13.34

乙方案的約當年金=75/4.4859=16.72

由於乙方案年金淨流量大於甲方案，故乙方案優於甲方案。

(4)該方法基於兩個假設：①資本成本率既定;②項目可以無限重置。

【答案解析】

【該題針對“投資決策方法的特殊應用”知識點進行考覈】