高級會計師考試《會計實務》練習試題

在人生的征途上，面對風吹浪打，堅持就是成功。下面是小編分享的高級會計師考試《會計實務》練習試題，歡迎大家練習！

案例

資料：

DL公司去年的銷售收入爲20 000萬元，淨營運資本爲200萬元，今年是預測期的第一年，今年銷售收入增長率爲8%，以後每年的銷售收入增長率將逐年遞減2%直至銷售增長率達到2%，以後可以長期保持2%的增長率。基於公司過去的盈利能力和投資需求，預計EBIT爲銷售收入的5%，淨營運資本爲銷售收入的1%，資本支出等於折舊費用。公司的D/E(負債比權益)保持不變，一直爲0.4，債務資本成本等於債券的年資本成本，債券的年資本成本爲7.54%，公司的所得稅稅率爲25%。公司的'股票收益率與市場組合收益率的協方差爲30%，市場組合收益率的方差爲20%，無風險利率爲4.784%，市場風險溢酬爲6%。

要求：

(1)計算股權資本成本(保留三位小數);

(2)計算稅後加權平均資本成本;

(3)預測第1-4年的自由現金流量;

(4)計算預測期第4年末的價值;

(5)計算預測期第1年初的企業價值。

案例答案

(1)股票的β係數：30%/20%=1.5(依據貝塔係數的定於公式，某證券的貝塔係數等於該證券收益率與市場組合收益率之間的協方差/市場組合收益率的方差)

股權資本成本=4.784%+1.5×6%=13.784%

(2)加權平均資本成本=0.4/(1+0.4)×7.54%+1/(1+0.4)×13.784%=12%

(3) 預測第1-4年的自由現金流量

單位：萬元

(4)預測期第4年年末的價值=906.04×(1+2%)/(12%-2%)=9 241.61(萬元)

(5)預測期第1年年初的企業價值

=794×(P/F，12%，1)+845.64×(P/F，12%，2)+883.78×(P/F，12%，3) +906.04×(P/F，12%，4)+9 241.61×(P/F，12%，4)

=794×0.8929+845.64×0.7972+883.78×0.7118+906.04×0.6355+9241.61×0.6355

=8 461.01(萬元)