中級會計考試《財務管理》練習題
《財務管理》客觀題共45題,共55分,主觀題共6題,共45分,客觀題佔比55%,主觀題佔比45%。下面是網小編提供給大家關於中級會計考試《財務管理》綜合訓練題,希望對大家的備考有所幫助。
綜合題(每題1分)
1.
A公司是一個生產和銷售通訊器材的股份公司。假設該公司適用的所得稅稅率爲25%。對於明年的預算出現三種意見;
方案一:維持目前的生產和財務政策。預計銷售45000件,售價爲240元/件,單位變動成本爲200元,固定成本爲120萬元。公司的資本結構爲負債400萬元(利息率5%),普通股20萬股。
方案二:更新設備並用負債籌資。預計更新設備需投資600萬元,生產和銷售量不會變化,但單位變動成本將降低至180元/件,固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元,預計新增借款的年利率爲6.25%。
方案三:更新設備並用股權籌資。更新設備的情況與方案二相同,不同的只是用發行新的普通股籌資。預計新股發行價爲每股30元,需要發行20萬股,以籌集600萬元資金。
要求:
(1)計算三個方案下的每股收益、經營槓桿係數、財務槓桿係數和總槓桿係數;
(2)計算方案二和方案三每股收益相等的銷售量;
(3)計算三個方案下,每股收益爲零的銷售量;
(4)根據上述結果分析:哪個方案的風險最大?哪個方案的報酬最高?如果公司銷售量下降至30000件,方案二和方案三哪一個更好些?請分別說明理由。
答案:
(1)方案一:
邊際貢獻=4.5*(240-200)=180(萬元)
息稅前利潤=180-120=60(萬元)
稅前利潤=60-400*5%=40(萬元)
稅後利潤=40*(1-25%)=30(萬元)
每股收益=30/20=1.5(元/股)
經營槓桿係數=180/60=3
財務槓桿係數=60/40=1.5
總槓桿係數=3*1.5=4.5
方案二:
邊際貢獻=4.5*(240-180)=270(萬元)
息稅前利潤=270-150=120(萬元)
稅前利潤=120-400*5%-600*6.25%=62.5(萬元)
稅後利潤=62.5*(1-25%)=46.88(萬元)
每股收益=46.88/20=2.34(元/股)
經營槓桿係數=270/120=2.25
財務槓桿係數=120/62.5-1.92
總槓桿係數=2.25*1.92=4.32
方案三:
邊際貢獻=4.5*(240-180)=270(萬元)
息稅前利潤=270-150=120(萬元)
稅前利潤=120-400*5%=100(萬元)
稅後利潤=100*(1-25%)=75(萬元)
每股收益=75/(20+20)=1.88(元/股)
經營槓桿係數=270/120=2.25
財務槓桿係數=120/100=1.2
總槓桿係數=2.25*1.2-2.7
(2)(EBIT-600*6.25%-400*5%)*(1-25%)/20=(EBIT-400*5%)*(1-25%)/(20+20)
解得:EBIT=95(萬元)
每股收益相等的.銷售量=(150+95)/(240-180)=4.08(萬件)
(3)設銷售量爲Q:①方案一的每股收益爲EPS1=[(240-200)*Q-120-400*5%]*(1-25%)/20令EPS1=0,解得Q=3.5(萬件)
②方案二的每股收益爲EPS2=[(240-180)*Q-150-600*
6.25%-400*5%]*(1-25%)/20令EPS2=0,解得Q=3.46(萬件)
③方案三的每股收益爲EPS3=[(240-180)*Q-150-400*5%]*(1-20%)/(20+20)令EPS3=0,解得Q=2.83(萬件)
(4)方案的風險和報酬分析:根據(1)的分析可知,方案一的總槓桿係數最大,所以,其風險最大;方案二的每股收益最大,所以,其收益最大。如果銷售量爲3萬件,小於方案二和方案三每股收益無差別點的銷售量4.08萬件,則方案三(即權益籌資)更好。
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