關於淺析公司治理質量對投資者信心的影響的文章

　　1引言

2008年全球資本市場MSCI指數的嚴重下跌令人記憶猶新，尤其在發展中國家，中國股市在短時間內下跌程度達到80%，傳統金融學理論很難解釋這種現象，那究竟是什麼原因導致這種現象的發生呢?大多數學者普遍認爲投資者信心的變化是造成這種異象的重要原因。因此，增強和保持投資者信心是資本市場獲得繁榮發展的重要基礎。然而影響投資者信心發生變化的因素有哪些?一些學者認爲，公司治理水平的好壞影響公司業績和公司風險，而公司業績和風險是投資者是否進行投資的關鍵指標，所以公司治理的好壞影響投資信心。

　　2公司提高公司治理質量的必要性

良好的公司治理是企業獲得持續發展的基礎，因此隨着經濟的不斷髮展，公司治理結構是現代企業必不可少的重要組成部分。較高的公司治理水平不但可以有效降低企業財務風險，而且還有利於顯著增強企業價值。基於此，本文主要從兩個方面講述公司治理的重要性:

2.1公司治理有利於降低企業財務風險

公司治理主要涉及董事會特徵、高管特徵兩個方面，所以本文着重基於高管特徵和董事會特徵這兩個方面來討論公司治理與財務風險的內在聯繫。

2.1.1董事會特徵與企業財務風險。由於董事會特徵主要包括獨立董事這個方面，因此本文主要從這個方面討論董事會特徵如何對企業財務風險產生影響。企業通過僱傭獨立董事使獨立董事外部人的身份緩解企業經營問題，降低財務風險。一方面，獨立董事非常關注自身的.聲譽，如果財務重述、財務舞弊等不良行爲在企業發生，這將不僅損害他們的聲譽，還可能他們因爲法律訴訟而受到制裁;另一方面，如果企業由於公司治理問題導致企業經營失敗，將可能會導致他們受到牽連。因此獨立董事有動機關注以及降低財務風險。

2.1.2高管特徵與企業財務風險。本文主要從總經理與董事長的二職合一這個方面考察高管特徵與企業財務風險的關係。由同一人擔任董事長與總經理職位具有很多缺陷:一方面，這可能會影響董事會本身的獨立性，因爲這將很難更換不稱職的總經理，進而降低經營效率，增大經營風險;另一方面，董事長與總經理的二職合一會使權利集中在董事長手中，使得許多監督機制形同虛設，致使董事長更容易採取激進的經營策略，增大企業風險。

2.2公司治理有利於提高公司價值

公司治理主要涉及公司控制權的安排或配置以及激勵機制和約束機制的設計與實施。公司控制權配置的合理性不僅能提高企業的決策水平，還能降低交易成本，提高企業價值;而激勵機制的健全則能緩解代理問題，降低代理成本，同時提高企業價值。

　　3公司治理質量對投資者投資信心的影響

降低企業財務風險和增大企業價值能有效增強投資者的信心。而擁有完善公司治理的高質量公司從兩個方面降低企業財務風險。一方面，企業通過僱傭獨立董事使獨立董事外部人的身份緩解企業經營問題，降低財務風險;另一方面，高管持股降低企業業績波動性，降低企業風險。高質量公司不僅可以降低企業風險，還能提高企業價值，而擁有較高治理水平的公司主要在三個方面提高企業價值。首先，提高公司的決策水平，降低交易成本，提高企業價值;其次，緩解代理問題，降低代理成本，同時提高企業價值;最後，由於市場競爭越來越激烈，企業隨時都有可能面臨各種危機和挑戰，所以較高的公司治理水平能有效應對與處理危機，甚至預防危機，減少損失，增強投資者的投資信心。