正確解讀價值投資理念
要正確理解價值投資理念要先從對價值投資的錯誤認識講起。首先,市場誤以爲價值投資就是長期持有,其實只有卓越的企業才值得長期持有。其次,誤以爲價值投資就是集中重倉持股,但是巴菲特主張的是以合理的價格重倉買入優秀的企業,他自從出道管理合夥基金以來從來就沒滿倉過,他總是保留足夠多的現金等價物。最後,誤以爲由於中國是新興市場,所以不適合價值投資。實際上,越不成熟的市場越適合價值投資。因爲越是不成熟,越是容易導致股票價格出現極端的低估或者極端的高估。
然後要了解的是,巴菲特在發展和繼承價值投資理念的時候,大體分爲三個階段。早期的投資理念我們給它定義爲“購買便宜貨”,中期的投資理念定義爲“用合理的價格購買優秀的企業”,晚期的投資理念定義爲“購買具備經濟護城河且能不斷拓寬的企業並永久持有”。這三個投資理念是針對普通股投資的'。而巴菲特不爲人知的祕密武器是他的“保守投資”思想,即無論牛市、熊市和震盪市,他都要把相當一部分資金配置在與指數波動無關的套利類、控制類和固定收益類的投資上。
那麼該如何繼承和發揚價值投資理念並把它運用到A股市場中來呢?首先,我們要學習巴菲特的“保守投資”思想;其次,學習他選擇企業的標準,用他自己的話說就是:“要解決投資學的問題,大學裏只需要開設兩門課程,一個是如何給企業定價,一個是如何理解股價波動”。另外還需要加上一門無風險資產配置的藝術。
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