週期性股票如何投資

有一些行業的業務，具有相當明顯的週期性或循環性。

這些行業的公司景氣與不景氣，每隔數年就循環一次，周而復始，至於環繞一週的時間有多長，則視不同的行業而定。通常是上升期和下降期，分別是3至5年。

這類股票的股價是跟着公司業績而起落的，通常也是跟着行業和公司的興衰，3至5年大起大落一次。這類股票，最好是以企業的榮辱，作爲買進賣出的標準。

要使你的資金髮揮最大的作用，賺取最高的回酬，最有效的方法是將有關行業的景氣與反向投資法結合——在有關行業的公司最低潮時買進，守至最高峯時拋出。

如果大衆傳媒對有關行業的報道，都是悲觀的，而幾乎所有有關行業的公司，都蒙受嚴重的虧蝕，這類公司的股票必然暴跌，這就是買進的良機。（現在銀行盈利能力處於高峯期，而股價已經較低，實際總是比理論要複雜，如何抉擇？我更願意等待景氣度轉向的時期再考慮。）

當大衆傳媒所報道的都是好消息，大家對有關行業的前景感到樂觀，這類公司盈利激增，股價狂升就是脫售的良機。

這類股票的買進和脫售的時機要拿捏得準確，從而充分應用機會，賺取最高回酬，必須注意以下各點：

1.採取長線投資法，切忌短線進出，最好是跟着有關行業的景氣走。

當有關行業及公司處於景氣最壞時，大膽低價買進，緊握不放，以等待景氣回升；在回升期間不要理會股價之小波動，着眼在大勢趨向，忽視短期之起落。

一直收藏至有關行業到達頂峯時，一肌腦兒拋出，一股也不留，一走了之。

這樣你就可以保住你的盈利，資金也不會被困。

此類股票由最低至最高點，相差往往數百巴仙，上升期限由3年至5年不等。

不要貪小利

在這上升的途中，股價波動劇烈，往往在上升一段時間後出現套利，回調二、三十巴仙，是常見的事，也屬正常。

假如你自作聰明，企圖捕捉短期起落的時機以賺取小利的話，你會發現知易行難，事與願違。

更糟糕的是在賣出後，股價不落反起，你不甘願又買回來了，失去了以後的更厚利潤，實得不償失。大家立志賺大錢，不要貪小利。

在低價買進後就緊握不放，到有關行業登峯造極時才脫手，這樣可獲厚利，又不因股價之短期波動而煩惱及擔心。

2.不要買得太早和賣得太遲。

如果當有關行業的不景氣剛出現，股價開始下跌時就買進，還有巨大的下跌空間，你可能會蒙受虧蝕。如果當有關行業景氣改善，股價回升了一截時就脫售，可能脫售得太早，錯過了賺取巨利的機會，殊爲可惜。所以買得太早和賣得太遲都是錯的。這也表示，你的“反向”功力還不夠火喉。

當然，在未跌到底時買進未到頂時賣出，還總比在底價時賣出頂價時買進高明。

一般人之所以會犯買得太早和賣得太遲的錯誤，是因爲沒有志氣、貪圖快錢小利；另一個原因是擔心失去買進機會和擔心失去既得的盈利，其實這是過慮。

通常一隻股票跌至最低和漲至最高時，都會在谷底和峯頂徘徊三、五個月，有足夠的時間讓你以低價買進和在高價賣出。

你在谷底時不買進，不是時間不夠，而是根本不要買進，不要買進是因爲你恐懼，沒有買進的膽識；在高價區時不肯賣出，也不是因爲行動不夠快捷，而是因爲貪得無厭，貪婪使你失去理智。

貪婪會失理智

爲了證明這一點，我翻查去年第一季的股價紀錄，發現主要鋼鐵股的股價都在谷底徘徊了最少三個月。

在這三個月中，股價波動幅度不大，鋼鐵股是典型的週期性股票，如果你有信心的話，要在谷底時買進數百萬股，易如反掌。大部分人錯過了低價買進鋼鐵股，並非行動不快，而是根本不敢買進。

現在鋼鐵股在上升的途中，距離頂峯尚遠，到達頂峯時一定會徘徊三、五個月，有足夠的時間讓你脫手。所以目前股價雖然已上升了一大截，脫售的時機尚未成熟，實際上，一些鋼鐵股仍有上升潛能。

OSK的研究員預測金獅工業今年每股淨利爲42.5仙，以目前1.60令吉上下的股價計算，本益比還不到四倍（首季每股淨利9.78仙），每股淨有形資產價值爲3.87令吉。丹斯里鍾廷森以每股1令吉29仙買進1億多股，不是沒有理由的`。

3. 注意到底和到頂的特徵。這個特徵就是“想法一致”。

在週期性股價跌到谷底時，投資大衆對這類股票“一致”看壞，所有人——報紙、電臺、電視臺、雜誌、股票分析師、圖表師、經濟學家，都“一致”看壞，認爲最壞的情況尚未出現。“一致”就是大家想法相同，沒有一個人有異議。這時要賣的已賣光，要買的不敢買進，股價在谷底徘徊長達二、三個月，這就是到底了。

同樣的，當所有的人都“一致”看好，毫無異議，股價在狹幅徘徊二、三個月，就是到頂。

這“一致”是買進賣出的最可靠訊號。鋼鐵股尚未出現“一致”看法，故鋼鐵股仍處於“守”的時期。

4.在買進賣出時一定要與公司的基本面掛鉤，以基本面爲買進賣出的標準。

買進週期性股票，最好是根據公司在有關行業中的地位，5年盈利紀錄及公司的財務狀況。必須確保有關公司能生存下去，而且在景氣回升時能復原。

更重要的是認識清楚有關行業在國家經濟中的重要性。例如鋼鐵的需求永遠存在，故跌得最慘時就是買進良機。

5.最好是在有關行業景氣扭轉之前買進，這樣可以買得更低。

不要忘記股價通常是走在經濟前頭六個月，如果你在經濟和行業景氣回升跡象畢露，盡人皆知最壞時期已過時纔買進，可能已太遲了。

正如我在《當知更鳥出現時》（2008年12月1日）一文中引述巴菲特之名言所指出的，當知更鳥出現時，春天已過去了。

在景氣未有回升跡象時買進，也許要等待較長的時間纔會等到股價回升，但買價可能是最低，風險也較低。既然是週期性企業，則景氣必然會回來，只要有耐心，一定會有收穫。故週期性股票，只適合長期投資——最好是持有3至5年。