養老金入市正式獲批
養老金入市正式獲批已經一週了,週一的時候市場以綠臉色相迎,不過週四週五大幅反彈上漲,養老金入市的訊息其效果了?養老金入市獲批的訊息,確實給市場帶來了不少的爭議。與此同時,在時下A股身處“內外交困”的環境下,養老金入市的獲批卻有著不平凡的意義。
不可否認,對於時下新增流動性湧入預期並不強烈的A股市場來說,養老金的入市確確實實會改善市場對新增流動性湧入的預期。同時,隨著未來養老金的逐步入市,也將會逐步改善市場的.投資者結構,引導價值投資觀念的深入人心。
根據資料統計,截至2014年年底,企業養老保險基金累計結餘30626億元,城鄉居民基本養老保險基金累計結餘3845億元,兩項累計結餘接近3.5萬億元。若按照30%的比例投資股市,或將引來上萬的新增流動性入市。
不過,筆者認為,在實際操作中,並不會產生如此龐大的新增流動性湧入市場。
其實,我們亦可借鑑之前險資投資規則變化之後的資料,也可以作出理性的判斷。
以去年頒佈的險資投資新規為例,在《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》中,且對權益類資產、不動產類資產、其他金融資產等規定了明確的監管比例。其中,以權益類資產為例,該資產投資比例不得超過30%。對此,與以往規則相比,險資投資權益類資產的上限上移了5%。按照這一規則,或將會給資本市場帶來數千億的增量流動性。
然而,從隨後的市場資料分析,險資在權益投資方面並未充分達到30%的投資上限水平。相反,在新規落地後的一段時期,險資在權益投資上的佔比卻不到15%。換言之,即使新規給予險資投資權益類資產的上限有所寬鬆,但實際上,險資卻並未充分使用相應的投資比例。由此一來,新規的效果,也被大打折扣了。
顯然,對於養老金的入市,或許會給股市帶來一定的新增流動性湧入預期。但是,若想期盼其為股市帶來上萬億的新增流動性支援,或者難度真的很大。
除此以外,養老金入市獲批,也並非預示著養老金馬上就可以進入股市。
或許,對於養老金真正入市的時間,仍有較大的不確定性。不過,對於目前相對複雜的操作程式而言,少則要半年以上,多則要一年以上,養老金入市方可初見效果。簡而言之,養老金入市獲批也並非意味著市場馬上會獲得增量流動性的支援。
但是,養老金入市獲批,確實為市場傳遞出一定的穩定訊號。與此同時,結合前期證金公司、匯金等的強力護盤舉措,實則也暗示著目前的市場點位已經得到了管理層的認可,而此處也可以認為是市場“政策底”的區域。
不過,在目前A股“處處受壓”的大環境下,實則預示著“政策底”之後,市場還需要探尋“市場底”的需求。因此,對於養老金入市獲批的訊息,投資者也不必過分解讀。因為,市場有其自身發展的規律,投資者也需要學會尊重市場,敬畏市場!
《基本養老保險基金投資管理辦法》明確,投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例合計不得高於養老基金資產淨值的30%;參與股指期貨、國債期貨交易,只能以套期保值為目的。對此,多數券商分析表示,以總量3.5萬億的養老金,30%的比例投資股市,理論規模可達萬億,萬億資金入市,短期看可對衝市場悲觀情緒,長期而言對股市構成利好。
據民生證券分析判斷,養老金是社保基金的重要組成部分,大約佔整個社保基金的90%。根據統計公報,2014年末城鎮職工基本養老保險基金累計結存3.18萬億元。若加上城鄉居民養老保險基金累計結存3845億元,全國基本養老保險滾存超過3.5萬億元。按照30%的比例,那麼養老基金可以進入股市的金額約為1.05萬億元。對於養老金入市的影響,民生證券認為,短期來看,養老金入市對市場有提振作用,緩解市場恐慌情緒,恢復市場信心。長期來看,養老金入市後,主要以固定收益類產品為主,權益類產品為輔,投資風險降低,有利於資本市場穩定性的提高。
華泰證券也認為,養老金按照30%的比例投資股市,有望帶動萬億資金入市。長線資金的入市,從歷史時期可以看都表明此位置是市場的階段性底部;而巨量資金的入市將利好大金融等藍籌股。
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