新上市股票發行價格的確定方法
新上市股票發行價格通常是這樣計算的(以目前的中小企業板為例):
P=A×40%+B×20%+C× 20%+D×20%
式中:P=發行價格,A=公司每股稅後純收益×同類公司最近3年平均本益比(市盈率),B=公司每股股利/同類公司最近3年平均每股股利,C=近期每股淨資產值,D=預估每股股利/一年期定期存款利率。
根據我國建立中的'創業板公司的特點和我國目前證券市場的環境,我們認為,確定創業板公司股票發行的基準價應該全面考慮以下因素:擬發行公司前期盈利能力、資產質量、公司技術水平和產品技術含量、公司產品市場佔有率及預測市場空間、近年主營業務增長率、發行後幾年內預期業績及增長率、股票發行數量、公司經營風險大小及(主機板)市場可比上市公司股票市盈率等。然後根據這些因素進行定量加權平均確定發行基準估值價。
具體而言,創業板上市股票價值估算方法可用以下公式表示:
V=N×A/(1-B)×40%+N×C/(1 -E)×40%+D×20%
式中:V=股票價值,N=主機板(或有較多上市公司後的創業板)可比上市公司(至少5家)股票的二級市場平均市盈率(可取最近15~20個交易日平均值),A=擬上市公司最近年度每股收益,B=擬上市公司近3年(設立不足3年的公司以有營業記錄時開始計算)主營業務收入年均增長率,C=擬上市公司發行後最近年度每股收益預測,D=擬上市公司目前每股淨資產值,E=擬上市公司未來3年預測主營業務收入平均增長率(對於B或E大於100%的個別特殊公司,本公式不能運用,而只能用其他方法如貼現法等評估公司價值和股票價值)。
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