什麼是證券

什麼是證券1

概括地說，證券從業機構中從事證券業務的專業人員應當取得從業資格和執業證書。具體如下：

1)證券公司中從事自營、經紀、承銷、投資諮詢、受託投資管理等業務的專業人員，包括相關業務部門的管理人員;

2)基金管理公司、基金託管機構中從事基金銷售、研究分析、投資管理、交易、監察稽覈等業務的專業人員，包括相關業務部門的管理人員;

3)基金銷售機構中從事基金宣傳、推銷、諮詢等業務的專業人員，包括相關業務部門的管理人員;

4)證券投資諮詢機構中從事證券投資諮詢業務的專業人員及其管理人員;

5)證券資信評估機構中從事證券資信評估業務的專業人員及其管理人員以及中國證監會規定的其他人員應當取得執業證書。

相關機構不得聘用未取得執業證書的人員對外開展證券業務。被證監會依法吊銷執業證書或者因違反本辦法被協會註銷執業證書的人員，協會可在3年內不受理其執業證書申請。

證券中介機構的正副總經理至少應獲得中國證監會規定類別資格證書中的兩種;證券經營機構中內設各證券業務部門的正、副經理人員應獲得中國證監會資格證書類別中與其所從事專業相對應的資格證書;

證券經營機構下設的證券營業部的正、副經理人員應獲得證券經紀資格證書;證券經營機構中從事證券代理髮行業務的專業人員應獲得證券代理髮行資格證書;

證券經營機構中從事證券自營業務的.專業人員、證券經營機構和證券投資諮詢機構中從事爲客戶提供投資諮詢服務的專業人員、證券投資諮詢機構內設各業務部門的正、副經理人員應獲得投資顧問資格證書;證券清算、登記機構內設各業務部門的正、副經理人員應獲得證券經紀、投資顧問、證券中介電腦管理三種證書中的一種;

各類證券中介機構的電腦管理人員應獲得證券中介機構電腦管理資格證書。

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金融證券從業資格證是金融業中的證券行業人員從業的必備證書。通過證券從業資格考試獲得!

證券從業人員資格考試是由中國證券業協會負責組織的全國統一考試，證券資格是進入證券行業的'必備證書，是進入銀行或非銀行金融機構、上市公司、投資公司、大型企業集團、財經媒體、政府經濟部門的重要參考。

因此，參加證券從業人員資格考試是從事證券職業的第一道關口，證券從業資格證同時也被稱爲證券行業的准入證。

證券從業資格考試時間由證券協會每年統一確定，資格考試已全部採用網上報名，採用全國統考和預約式考試結合、閉卷方式對學員進行考覈。

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(一)資產證券化與證券化產品的定義

資產證券化是以特定資產組合或特定現金流爲支持，發行可交易證券的一種融資形式。

傳統的證券發行是以企業爲基礎，而資產證券化以特定的資產池爲基礎發行證券。

(二)資產證券化的`種類與範圍

1.根據基礎資產分類

可以分爲：不動產證券化、應收賬款證券化、信貸資產證券化、未來收益證券化、債券組合證券化等類別。

2.按資產證券化的地域分類

可以分爲：境內資產證券化、離岸資產證券化。

國內融資方通過在國外的特殊目的機構(Special Purpose Vehicles，簡稱SPV)在國際市場上以資產證券化的方式向國外投資者融資稱爲離岸資產證券化;

融資方通過境內SPV在境內市場融資則稱爲境內資產證券化。

3.按證券化產品的屬性分類

可以分爲：股權型證券化、債權型證券化和混合型證券化。

最早的證券化產品是以商業銀行房地產按揭貸款爲支持，故稱爲按揭支持證券(MBS)。

(三)資產證券化的有關當事人

1.發起人。

也稱原始權益人，是證券化基礎資產的原始所有者，通常是金融機構或大型工商企業。

2.特定目的機構或特定目的的受託人。

受委託持有資產，並以該資產爲基礎發行證券化產品的機構。選擇特定目的機構或受託人時，通常要求滿足所謂“破產隔離”條件，即發起人破產對其不產生影響。

3.資金和資產存管機構。

4.信用增級機構。分外部增級和內部增級。

此類機構負責提升證券化產品的信用等級，爲此要向特定目的機構收取相應費用，並在證券違約時承擔賠償責任。有些證券化交易中，並不需要外部增級機構，而是採用超額抵押等方法進行內部增級。

5.信用評級機構。

如果發行的證券化產品屬於債券，發行前必須經過評級機構進行信用評級。

6.承銷人。

是指負責證券設計和發行承銷的投資銀行，如果證券化交易涉及金額較大，可能會組成承銷團。

7.證券化產品投資者。

除上述當事人外，證券化交易還可能需要金融機構充當服務人，服務人負責對資產池中的現金流進行日常管理，通常可由發起人兼任。

(四)資產證券化流程與結構：

見書中圖表

(五)美國次級貸款及相關證券化產品危機

住房抵押貸款大致可以分爲五類：(1)優級貸款。(2)Alt-A 貸款。(3)次級貸款。(4)住房權益貸款。(5)機構擔保貸款。

(六)中國資產證券化的發展

20xx年被稱爲“中國資產證券化元年”。20xx年12月，作爲資產證券化試點銀行，中國建設銀行和國家開發銀行分別以個人住房抵押貸款和信貸資產爲支持，在銀行間市場發行了第一期資產證券化產品。20xx年12月21日，內地第一隻房地產投資信託基金——廣州越秀房地產投資信託基金正式在香港交易所上市交易。

20xx年以來我國資產證券化業務表現出下列特點：

1.發行規模大幅增長，種類增多，發起主體增加。

2.機構投資者範圍增加。

3.二級市場交易尚不活躍。

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證券化率指的是一國各類證券總市值與該國國內生產總值的比率（各類金融證券總市值與GDP總量的比值［1］），實際計算中證券總市值通常用股票總市值+債券總市值+共同基金總市值等來代表。

炒金如何賺錢專家免費指導銀行黃金白銀TD開戶指南銀行黃金白銀模擬交易軟件集金號桌面行情報價工具證券化率越高，意味着證券市場在國民經濟中的地位越重要，因此它是衡量一國證券市場發展程度的重要指標。一國或地區的證券化率越高，意味着證券市場在該國或地區的'經濟體系中越重要。發達國家由於市場機制高度完善、證券市場歷史較長、發展充分，證券化率整體上要高於發展中國家。

用證券化率這一指標分析各國證券市場發展的程度與潛力時，需要注意以下兩個問題：

（1）證券化率並非完全與經濟發展水平成正比，它還受到國家金融體制、經濟政策等因素的影響。

（2）證券化率在短期內具有不穩定性。因爲證券化率與股市市值相關，股市市值又與股票價格相關，而股票的價格水平短期內波動性較大，在新興市場尤其如此。所以證券化率的提高，與股價水平的上漲有密切關係，並不一定表明證券市場在國民經濟中地位的提高。

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證券

是用來證券票持有人享有的某種特定權益的憑證。如股票、債券、本票、匯票、支票、保險單、存款單、借據、提貨單等各種票證單據都是證券。按其性質不同，證券可以分爲有價證券和憑證證券兩大類。

有價證券又可分爲以下三種：

（1）資本證券，如股票、債券等；

（2）貨幣證券，包括銀行券、票據、支票等；

（3）財物證券，如貨運單、提單、棧單等。憑證證券則爲無價證券包括存款單、借據、收據等。

有價證券

一種具有一定票面金額，證明持券人有權按期取得一定收入，並可自由轉讓和買賣的所有權或債權證書，通常簡稱爲證券。主要形式有股票和債券兩大類。其中債券又可分爲公司債券、國家公債和不動產抵押債券等。有價證券本身並沒有價值，只是由於它能爲持有者帶來一定的股息或利息收入，因而可以在證券市場上自由買賣和流通。

證券業

從事證券發行和交易服務的專門行業。是證券市場的基本組成要素之一，主要經營活動是溝通證券需求者和供給者直接的聯繫，併爲雙方證券交易提供服務，促使證券發行與流通高效地進行，並維持證券市場的運轉秩序。主要由證券交易所、證券公司、證券協會及金融機構組成。

證券商

是由證券主管機關批准成立的證券市場上經營代理證券發行業務，代理證券買賣業務、自營證券買賣業務及代理證券還本付息和支付紅利等業務的金融機構。它主要由法人機構組成。證券商可分兩大類，一類是證券發行市場上的證券商，屬於證券承銷商；另一類則是證券流通市場上的證券商，屬於證券經紀商。證券經紀商又可分爲證券交易所的證券商和場外交易市場的證券商兩類。

證券經紀商

經營代理客戶買賣有價證券業務的證券商，是證券投資者參加與證券市場的中介。證券經紀商的利潤來源是向委託證券買賣的投資人收取的手續費收入，稱佣金，各國一般對佣金收入作一定的規定。證券經紀商有豐富的專業知識和證券投資經驗，而且信息來源廣泛，辦事效率高；普通的投資者對證券市場瞭解少，投資金額小，不能直接進入證券交易市場，通過證券經紀商代理買賣是一條可取的途徑。

證券市場

證券商品的`交易市場，是股票、公司債券、政府債券等有價證券的交易場所。證券交易通過發行各種證券，組織、吸收長期資金，提供政府和企業所需要的財政資金和長期資金。具體包括證券發行市場和證券交易市場兩部分。從整體上看證券市場隸屬於長期金融市場（或資本市場），是其構成部分之一。證券市場交易種類的不同，可分爲股票市場和債券市場，且兩者均由各自的發行市場和流通市場構成。

證券交易所的業務範圍

主要包括：

①組織管理上市證券；

②提供上市證券集中交易的場所；

③辦理證券集中交易的清算交割；

④提供集中交易的上市證券的交易信息；

⑤對證券商進行管理，制定上市證券交易規則（採取自律式證券管理體制的國家）；

⑥辦理集中證券過戶；

⑦證券市場管理部門許可或委託的其他證券業務。

證券經紀人

指在證券交易所中接受客戶指令買賣證券，充當交易雙方中介並收取佣金的證券商。它可分爲三類，即佣金經紀人兩美元經紀人與債券經紀人。

①佣金經紀人

佣金經紀人與投資公衆直接發生聯繫，其職責在於接受顧客的委託後的在交易所交易廳內代爲買賣，並在買賣成交後向委託客戶收取佣金。佣金經紀人是交易所的主要會員。

②兩美元經紀人

兩美元經紀人不接受一般顧客的委託，而只在佣金經紀人的委託，從事證券買賣。

③債券經紀人

債券經紀人是以代客買賣債券爲業務，以抽取佣金爲其報酬的證券商，另外，債券經紀人亦可兼營自行買賣證券業務。

證券發行公開原則

是企業、金融機構和政府發行債券、股票等人價證券所應遵循的基本準則之一。所謂證券發行的公開原則是指有價證券的發行主體在發行證券時，必須按規定將其發行情況及其財務經營狀況等向投資者公佈。它的範圍：主要是特定投資人和社會公衆。發行公開原則的確定，是爲了保護投資者的利益。

證券發行註冊

是政府主管部門對公司發行證券的審覈和管理制度之一。即發行人在發行證券以前，必須向主管機關申請註冊，並提交公開說明書、公司章程以及經註冊會計師審覈的財務報表等文件。經證券主管機關審覈債券方可發行的一種制度。在證券發行註冊中，公開說明書是一個主要組成部分，其內容必須真實並完全公開，否則要負民事或刑事責任。這樣規定的目的，主要是爲了保護投資者的合法權益。

公開招股說明書

公開發行和出售其證券的公司向證券購買人說明該公司財務狀況和發行證券的數量、價格的正式印刷文件。該說明書應當儘可能全面和詳盡，以便投資人能夠對發行公司的情況做必要的瞭解，並據以做出是否投資的決定，其內容除對發行涉及的基本問發發行種類、數量、價格、股東權益、起止日期、認購方法等做出明確規定外，還須詳細介紹公司的歷史沿革、組織設置、經營內容、近年的財務狀況等情況。我國《公司法》和《股票發行與交易管理暫行條例》對招股說明書有明確的內容和格式的要求。

上市公告書

是指上市公司按照證券法規和證券交易所業務規則的要求，於其證券上市前，就其公司自身情況及證券上市的有關事宜，通過證券上市管理機構指定的報刊向社會公衆公佈的宣傳和說明材料。上市公告書的內容應包括下列事項：①證券獲准在交易所交易的日期和批准文號；②證券發行情況；③公司創立大會或股東大會同意公司證券在證交所交易的決議；④公司董事、監事和高級管理人員簡歷及其持有本公司證券情況；⑤公司近三年或成立以來的經營業績和財務狀況以及下一年的溢利預測文件；⑥證券交易所要求載明的其它事項。

證券承銷合同

由證券發行者與證券承銷者雙方簽訂的、確立各自權利義務須共同遵守的協議。也稱證券承銷協議。其主要內容包括：承銷方式，承銷總額，承銷費用，承銷起止日期，證券交接和款項交割日期，剩餘證券的退還方法，違約責任，其他需約定的事項等。

包銷

承銷商與發行公司商定發行底價簽定銷協議書，然後組織力量在證券市場以某種方式進行銷售。如果證券不能全部銷完，所餘的未售出部分就作爲資產歸承銷者所有或任其降價出售，自行承擔損失。對承銷者來說，包銷所獲豐厚，但風險很大，所以，在新發證券數額較大時，一般由幾家承銷人組成包銷份額、包銷收費水平、承擔風險的方式等有多種確定方式。在國際證券市場中，銀團包銷方式最常見。

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首先，各位要清楚我國的證券機構因爲接受證監會監管，因此分爲比較明顯的前中後臺。

前臺部門：主要負責營銷，爲公司創造價值。

中臺部門：主要負責分析宏觀市場環境和內部資源情況，制定各項業務發展政策和策略，例如風險管理和研究部門(每家券商都不同)。

後臺部門：主要以支持證券公司運行爲主要任務，設有財務、人力資源、IT部、內部審計、清算託管等部門。

前臺：(銷售、客戶服務部門)

銷售部門是證券前臺的核心業務。它對工作好壞的考覈非常直接：銷售量。

與證券機構的其它部門和崗位的招聘條件不同，銷售對學歷的硬性要求不高，但必須具有應對各類大客戶、機構客戶、散戶等的能力……拉用戶和想方設法把用戶從別的證券公司轉到自己公司，是證券銷售的主要工作。這項工作前期實行起來非常難，在積累一定的客戶之後，銷售人會逐漸步入轉型階段：就是從原始的拉客戶向客戶服務和分析轉型。這時，需要候選人具有一定的證券專業知識和對市場的分析能力。

中臺：(風險管理、研究部門)

在證券公司的中臺部門中，風險管理部(也稱風險控制部)非常重要，權利很大。

企業內部的業務、和各部門的運作情況都會經過風險管理部門審覈。應聘這一崗位的候選人，需要具備豐富的金融投資閱歷和操作經驗，這一點就將許多應屆生排除在外了。建議各位可以在大學內選擇考取FRM(Financial Risk Manager)全球金融風險管理師證書。這是一項全球通認的風險管理資格證書，它能夠幫助候選人在大學期間掌握信用風險、市場風險，信息系統風險等的分析技能。

研究部門(研發部)：證券機構裏的研究部工作相當於外資銀行的分析師乾的活。

分析師崗位的含金量很高，所以在挑選候選人時的要求也非常嚴格。研究部門的工作內容主要是爲投資者(機構本身)出謀劃策。部門內會細分行業研究、個股研究和投資策略。要求每一位分析師對自己負責的行業非常熟悉，具有較強的數理分析能力、信息蒐集能力、分析判斷能力、熟練運用各類數量工具和模型，具備一定量化分析能力。

可以說，這是一個充滿挑戰的崗位，感興趣的.大學生建議儘早在校園內考取CFA特許金融分析師一級，這張金融職業資格證書是對分析師最好的能力證明。CFA考試科目涵蓋：職業標準和操守;財務報表分析;量化分析;經濟學;固定收益投資分析;股權分析;投資組合管理;企業金融;衍生工具;其他投資分析。CFA以全方面的金融知識覆蓋，幫助個人提升金融市場的分析能力。

後臺：(清算託管、信息支持部門)

在證券公司，後臺部門針對候選人挑戰的專業大大放寬。例如：辦公室、財務、人力、內部審計這樣的崗位都較爲常見，高頓財經小編在此就不多說了。

在證券機構的後臺，由於證券公司受證監會管轄，清算託管部門在後臺中就比較重要。工作內容以覈算客戶資金爲主要工作。看起來，這個工作似乎有點枯燥，但不要小看這份工作，說句題外話：就這兩年國內私募基金市場發展的情況來看，基金託管和外包都需要大量的清算託管專業人員來負責，它的就業前景非常不錯。建議大學生可以考取證券從業資格，掌握一些會計方面的實務，儘早熟悉各類業務交易規則、瞭解結算業務流程。

當然，IT部門也就是信息支持部門在後臺也較爲重要。目前，有很多大型券商，耗資巨資建設系統平臺，對人員的聘用也非常看重，要求候選人儘可能多的熟悉OA、CRM、ERP等管理系統。其工作核心是維護和保證公司系統的正常運營，工作壓力較大。信息技術人員如果在證券機構想獲得發展，只有逐漸瞭解券商業務纔可能實現轉型。

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一、證券發行市場概述

1、證券發行市場的含義和作用

①爲資金需求者提供籌措資金的渠道

②爲資金供應者提供投資機會

③形成資金流動的收益導向機制，促進資源優化配置

2、證券發行市場的構成

由證券發行人、證券投資者、證券中介機構組成

3、證券發行分類

(1)按發行對象分公募發行、私募發行

①公募發行：向不特定社會公衆投資者公開發行或向特定對象發行累計超過 200 人

②私募發行：發行對象有 2 類：一是老股東或員工，二是機構投資者

(2)按有無發行中介分直接發行、間接發行

①直接發行：發行人直接向投資者推銷出售證券的發行

②間接發行：發行人委託證券公司代理出售證券的發行

4、證券發行制度

(1)註冊制：美國爲代表

註冊制實行公開管理原則，實質是財務公開制度，發行人只要按規定公開有關資料，主管機關形式審查後無異議，即可發行

(2)覈准制：歐洲國家爲代表

覈准制實行實質管理原則，不僅要求公開信息，還必須符合規定的發行條件

(3)我國的'證券發行制度

①證券發行覈准制

②證券發行上市保薦制度

③發行審覈委員會制度

5、證券承銷制度

①自銷、承銷

②承銷分包銷和代銷

③包銷分全額包銷、餘額包銷

④公開發行證券面值超過 5 千萬，承銷團承銷

二、股票發行市場

1、股票發行類型

(1)首次公開發行

(2)上市公司增資發行

①配股：老股東配售股份

②增發：公開發行新股

③發行可轉債

④非公開發行新股：定向增發

(3)股票發行條件

①首發條件

②創業板首發條件

③上市公司公開發行證券條件

三、債券發行市場

1、我國債券市場的債券品種：國債、金融債、企業債、公司債

2、證交所上市的債券：國債、企業債、公司債、資產證券化證券

3、債券發行方式：

(1)定向發行：私募發行

(2)承購包銷

(3)公開招標發行

①價格招標、受益率招標

②荷蘭式招標(單一價格招標)、美式招標(多種價格招標)

4、債券發行價格

①分爲平價發行、折價發行、溢價發行

②以價格爲標的的荷蘭式招標：幕滿發行額爲止的最低中標價格爲最後中標價格即單一發行價格

③以價格爲標的的美式招標：幕滿發行額爲止各自的投標價格作爲各中標者的最終中標價

④以收益率爲標的的荷蘭式招標：幕滿發行額爲止的最高收益率爲全體中標者的最終收益率

⑤以收益率爲標的的美式招標：幕滿發行額爲止各中標收益率爲最終收益率

⑥短期貼現債券多用單一價格荷蘭式招標，長期付息債券多用多種收益率的美式招標

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一、證券有涵義

證券是各類財產所有權或債權憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權依票面所載內容，取得相就權益的憑證。所以，證券的本持是一種交易契約或合同，該契約或合同賦予合同持有人根據該合同的規定，對合同規定的標的採取相應的行爲，並獲得相應的收益的權利。

二、證券的內容

證券的本質是種交易合同，合同的主要內容一般有：合同雙方交易的標的物，標的物的數量和質量，交易標的價格，交易標的物的時間和地點等。當然這些內容如果應用到不同具體的證券中，其中規定的內容有所不同。比如，遠期合約合約與期貨合約規定的內容就不一樣。

三、證券的分類

證券按其性質不同，證券可以分爲證據證券、憑證證券和有價證券三大類。證據證券只是單純地證明一種事實的書面證明文件，如信用證、證據、提單等;憑證證券是指認定持證人是某種私權的合法權利者和持證人紀行的義務有效的書面證明文件，如存款單等。有價證券區別於上面兩種證券的主要特徵是可以讓渡。

第二：有價證券的相關知識

一、有價證券的涵義

有價證券是證券的一種，即其本質仍然是一種交易契約或合同，不過與其它證券的`不同之處在於，有價證券具有以下特徵：任何有價證券都有一定的面值，任何有價證券都可以自由轉讓，任何有價證券本身都有價格，任何有價證券都能給其持有人在將來帶來一定的收益。

二、有價證券的分類

有價證券可以按不同的標準做不同的分類。按發行主體來劃分可以分爲政府證券、金融證券和公司證券。按上市與否，可以分爲上市證券和非上市證券;按證券所載內容可以分爲：

1.貨幣證券，可以用來代替貨幣使用的有價證券則商業信用工具，主要用於企業之間的商品交易、勞務報酬的支付和債權債務的清算等，常見的有期票、匯票、本票、支票等。

2.資本證券，它是指把資本投入企業或把資本供給企業或國家的一種書面證明文件，資本證券主要包括股權證券(所有權證券)和債權證券，如各種股票和各種債券等。

3.貨物證券是指對貨物有提取權的證明，它證明證券持有人可以憑證券提取該證券上所列明的貨物，常見的有棧單、運貨證書、提貨單等。

證券內在價值即證券未來收益的現值，取決於預期股息收入和市場收益率。一般證券的價格是圍繞證券的內在價值上下波動的。

是證券的真實價值,也叫理論價值。

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證券投資信託是指信託機構將個人、企業或團體的投資資金集中起來，代替投資者進行有價證券投資，最後將投資收益和本金償還給受益人，信託部門從中收取手續費。

各國對商業銀行進行信託投資活動是有一定限制的。例如美國1933年的銀行法將銀行通過信託業務進行的股票債券投資和銀行以一般客戶存款作資金來源所進行的股票債券投資作了嚴格的區分，前者受法律保護，後者受法律的嚴格限制。

區別

區別的主要原則是；凡是由客戶委託從事有價證券投資外，還經常向客戶提供投資諮詢和投資建議等服務。如果商業銀行在某一具體情況下對具體投資項目提出了建議，而且該建議中確存疏忽之處，銀行要對此負責；如果是投資項目的效益不好，一般不能說明銀行的建議有疏忽之處。但銀行在任何情況下絕不能冒險建議客戶對一個不在證券交易所上市的私募公司的證券進行投資。

買賣過程

當商業銀行執行客戶購進或出售證券的指令時，不論客戶是否採納銀行的建議，客戶的指令都要填在一份由銀行出具的表格內，以列出證券的詳細情況，如需限定價格和應規定價格極限等。

在買賣證券過程中，銀行作爲客戶的代理人應謹慎從事，把委託人的指令正確無誤和不加變動地傳送給經紀人。買賣成交後，如是買進證券，應掌握所有權憑證；如是賣出，則應掌握其價款。如果由於銀行疏忽沒有及時買進或賣出，客戶因此而受到損失，銀行要對此負責；如果改變客戶指令而發生投資損失，銀行不僅要賠償損失，還要承擔刑事責任。

證券投資信託的分類

證券投資信託可分爲股票投資信託、債券投資信託和證券組合投資信託等。

1、股票投資信託

股票投資信託將大部分信託資金投資於股票，少部分用於債券投資，票據貼現以及短期同業拆借等。

2、債券投資信託

債券投資信託則將大部分資金投資於各種債券，少部分信託資金用於票據貼現以及短期同業拆借。

3、證券組合投資信託

證券組合投資信託，即根據委託人風險/收益的偏好，將債券、股票、基金等證券，通過個性化的組合配比運作，對信託財產進行管理，使其有效增值。

證券投資信託的.發展障礙

信託公司要發展證券投資信託業務，相比經營同類業務的其他金融機構存在不少障礙：首先，由於單個計劃有份額限制(不超過200份信託合同)，即使產品標準化，規模也無法做大，運營成本高；其次，證券投資信託業務經營主體多元化，基金管理公司、證券公司、保險資產管理公司、養老金管理公司等都可以經營證券投資信託業務。而且在我國監管模式是機構監管而不是功能監管，以上機構分屬不同監管機構監管，對同—類業務監管標準不一，造成競爭起點的不公平和政策信息的不對等；最後，私募基金的生存土壤是衍生工具發達，投資市場深度、廣度足夠，靠金融工程技術和槓桿取勝。在投資工具缺乏，投資市場發育不全的當前市場環境中，無法發揮私募的投資管理優勢，難以形成有別於其他投資管理人的核心競爭力。信託計劃由於迄今仍被限制在私募，對波動率大的權益類信託計劃在營銷上存在很大瓶頸。

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融資融券業務涉及證券公司對客戶授信，基於風險管理的考慮，證券公司需要向客戶收取擔保物。擔保物包括客戶提交的保證金（現金或充抵保證金的證券），也包括投資者融資買入的證券和融券賣出的款項。信用證券賬戶的設計綜合考慮了融資融券業務安全性、未來發展和監管需要等因素。

首先，引入信用證券賬戶考慮了證券公司風險管理的.需要。引入擔保證券賬戶和信用賬戶二級明細，將使擔保證券獨立於投資者的自有證券資產，有利於證券公司管理客戶的信用風險。

其次，引入信用證券賬戶還考慮了融資融券業務未來發展的需要。將擔保證券統一記錄在“證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶”這個大賬戶下，將有助於券商形成集中擔保證券的“證券池”，也有助於降低技術系統的複雜性，減少操作風險。

第三，引入信用證券賬戶也有監管方面的考慮。信用證券賬戶與客戶交易結算資金三方存管體系下客戶資金臺賬的性質類似，同屬二級賬戶。藉助這種證券和資金對稱的專用賬戶架構，可形成融資融券業務封閉的賬戶體系，便於監管機構掌握融資融券業務開展情況，實施有效監管。

什麼是證券11

(一)證券自營業務含義

證券自營業務是指證券公司以自己的名義，以自有資金或者依法籌集的資金，爲本公司買賣依法公開發行的股票、債券、權證、證券投資基金及中國證監會認可的其他證券，以獲取盈利的行爲。

證券公司從事自營業務、資產管理業務等兩種以上的業務，註冊資本最低限額爲5億元，淨資本最低限額爲2億元。同時，要求證券公司治理結構健全，內部管理有效，能夠有效控制業務風險;公司有合格的高級管理人員及適當數量的從業人員、安全平穩運行的信息系統;建立完備的業務管理制度、投資決策機制、操作流程和風險監控體系。

(二)證券自營業務的決策和授權

自營業務決策機構原則上應當按照董事會—投資決策機構—自營業務部門的三級體制設立。

董事會是自營業務的最高決策機構，投資決策機構是自營業務投資運作的最高管理機構，自營業務部門爲自營業務的執行機構，

(三)證券自營業務的操作管理

1.通過合理的預警機制、嚴密的賬戶管理、嚴格的資金審批調撥制度、規範的交易操作及完善的交易記錄保存制度等，控制自營業務的運作風險。

2.明確自營部門在日常經營中總規模控制、資產配置比例控制、項目集中控制和單個項目規模控制等原則。

3.建立嚴密的自營業務操作流程，確保自營部門及員工按規定程序行使相應的職責，重點加強投資品種的選擇及投資規模的控制、自營庫存變動的控制，明確自營操作的'權限及下達程序、請示報告事項及程序等。

(四)證券自營業務的內部控制

1.建立“防火牆”制度，確保自營業務與經紀、資產管理、投資銀行等業務在人員、信息、賬戶、資金、會計覈算上嚴格分離。

2.加強自營賬戶的集中管理和訪問權限控制。

3.建立完善的投資決策和投資操作檔案管理制度，確保投資過程事後可查證。

4.建立獨立的實時監控系統。

5.建立實時監控系統，全方位監控自營業務的風險，建立有效的風險監控報告機制、風險監控缺陷的糾正與處理機制。

證券公司經營證券自營業務的，自營股票規模不得超過淨資本的100%;證券自營業務規模不得超過淨資本的200%;持有一種非債券類證券的成本不得超過淨資本的30%;持有一種證券的市值與該類證券總市值的比例不得超過5%，