a股熔斷機制的影響
a股熔斷機制的影響
股指期貨會產生哪些影響?
首先,從2016年1月1日起,股指期貨的交易時間將與A股同步,也就是9:25-9:30為集合競價,9:30-11:30為上午交易時間,13:00-15:00為下午交易時間。
其次,股指期貨的漲跌停板變了。自2016年起,股指期貨漲跌停板在熔斷未發生前只有5%(和ST一樣)。若A股發生熔斷,恢復交易後,股指期貨“對應熔斷方向”的`漲跌停板變成7%。只有股指期貨合約交割日,漲跌停板仍是20%。需要注意的是,在股指期貨的交割日,在13點至15點期間不允許熔斷。就算滬深300這天漲跌幅超過7%都不允許熔斷,這是每個月唯一特殊的日子。而且如果這天上午發生熔斷,一定要在13點前恢復交易。
對其他交易品種的影響如何?
股票型開放式可交易基金同步熔斷,但基金的申購贖回由基金公司公告為準。
新股、配股、網絡投票正常進行。
可轉債、可交換債同步熔斷。
轉融通證券:若15:00前結束熔斷,出借、匹配、歸還等正常進行;若熔斷至15:00,上交所不接受新的出借和借入申報,已接受的繼續匹配成交,應歸還的順延至下一交易日;深交所則停止出借和借入,應歸還的順延至下一交易日。
熔斷機制發生的概率有多大?
根據滬深300指數的歷史回測,自2005年指數創立以來,一共有105個交易日漲跌幅超過5%,其中2015年就有25天,差不多每隔10天就會遇到一次熔斷。所以千萬別小視這個規則,尤其應注意成分股動向。
以上是目前上交所、深交所及中交所公佈的關於熔斷的細節。筆者認為,目前仍有兩點疑問官方尚未給出正式的答覆:
其一,特殊情況。比如官方規定漲或跌5%熔斷觸發一次後再經過時不會觸發。也就是説大盤先漲到5%,熔斷了,15分鐘後恢復交易,滬深300漲幅變為4.5%,這時再漲到5%則不觸發熔斷,直到漲到7%直接熔斷至收市。
如果一天內發生大漲大跌,先漲到5%觸發熔斷後,再一路下跌至-5%又該怎麼辦?還會觸發熔斷嗎?筆者認為,從邏輯上股市應該不會熔斷,但此疑問目前還未得到正式的解釋。
其二,深交所最後三分鐘是收盤集合競價時間。前面提到如果深交所在發生熔斷持續至15:00,仍然可以下單和撤單。既然可以下單,是不是意味着即便熔斷到收市,但最後三分鐘的集合競價仍然存在?筆者曾與幾位專業的證券人士探討過,一致認為集合競價仍會存在,否則沒有必要再有下單的權利,但尚未得到深交所書面文字的證實。其實這點很重要,因為熔斷期間若漲跌停板大量撤單下單,在熔斷結束後的收盤價會很可能發生異動。
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